Tri mesiace rubľového rastu

KVR_000760_00129_1_t218_152555

Tretí mesiac v rade rýchle posilňovanie rubľa dokončilo pozície voči hlavným svetovým menám. Od začiatku mesiaca dolár a euro klesli o 6,2 rubľov. a 4.7 rubľov. Počas troch mesiacov o 17 rubľov a 20 rubľov. Na pozadí silného rastu cien ropy a poklesu geopolitického napätia okolo Ukrajine investori aktívne nakupovali aktíva  denominované v rubľoch. Výsledkom je,  že rubeľ sa stal lídrom rastu medzi menami rozvíjajúcich sa trhov.

V apríli rýchle posilňovanie rubľa dokončilo svoje pozície. Napriek tomu, že tento týždeň dolár vzrástol o 80 kopejok a pristál o 12:50 Moskovského času na 51,65 rubľov za dolár, celkovo dolár v apríli oslabil voči rubľu o 6,2 rubľa. Euro vzrástlo od začiatku týždňa na 57,77 rubľov, no celkovo za mesiac oslabilo o 4,7 rubľa.

Kvartálne rubeľ posilnil o 17 resp. 20 rubľov a vrátil sa k hodnotám Novembra 2014.

Na to dnes reagovala Centrálna banka Ruska, ktorá znížila úrokovú sadzbu zo 14 na 12,5% – cieľom je stlačiť infláciu a využiť tak posilňovanie národnej meny.

Podľa Bloombergu rubeľ preukázal najlepšiu dynamiku z 24 mien rozvíjajúcich sa krajín. Od začiatku apríla dolár klesol na ruskom trhu o 12,4% a za dobu kvartála  celkovo o 34%. Euro sa prepadlo na ruskom trhu v apríli o 8% a celkovo stratilo 36% za kvartál.

Príčin posilňovania rubľa je viacero. Niektoré si ešte vyžiadajú obsiahlejšiu analýzu. Treba spomenúť len niektoré:

  1. dedolarízácia zahraničného obchodu Ruska, prechod na obchodovanie mimo dolár,
  2. spustenie obchodovania v juane na moskovskej burze a zároveň podpis dohôd na obchodovaní v národných menách s Vietnamom, Indonéziou a a Thajsko (len údaje za apríl),
  3. rast cien ropy a stabilizácia v Ukrajinskej kríze po dohodách Minsk 2,
  4. riadne vyplatenie záväzkov ruských firiem a bánk voči západným finančným inštitúciám,
  5. štrukturálne reformy v Rusku, znižovanie výdavkov štátneho rozpočtu a kapitálová amnestia bez sankcií a represií.
  6. zníženie odlivu kapitálu z Ruska, spoločné investičné projekty s partnermi z Ázie, výrazná substitúcia tovar a služieb z EÚ vlastnou produkciou alebo dovozom z krajín okolo BRICS.

V súčasnom prostredí, účastníci trhu nevylučujú ďalšie posilňovanie rubľa. Podľa Credit Suisse a ich ekonóma Alexeja Pogorelova, môže ?rubeľ rally? pokračovať až do úrovne 47 až 48 voči doláru.

Podstatné však je, ako udrží centrálna banka to, aby posilňovanie nemalo negatívny vplyv na rozpočet krajiny a jej možnosti pre rozvoj substitúcie dovozu. Za posledný mesiac CR Ruska tri krát zvýšila sadzby pre devízové repo aukcie. Zníženie kľúčovej úrokovej sadzby by nemalo mať zo 14 na 12,5% teda o 1,5% by nemalo mať vplyv na oslabenie rubľa.

 

 

 

Zdroj:

 

http://www.kommersant.ru/doc/2720536

 

 

Pridaj komentár